隨著中國經(jīng)濟(jì)爆發(fā)式的增長步伐逐漸放緩，原材料交易市場(chǎng)的投資者也開始離場(chǎng)觀望。 

　　與此同時(shí)，那些曾因中國經(jīng)濟(jì)急速增長而受益的股票現(xiàn)在也感受到了壓力。 

　　事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)仍在強(qiáng)勁增長，而且，中國政府也熱切希望避免經(jīng)濟(jì)增長驟然減速。不過有越來越多的跡象顯示，決策者們的努力已初見成效，中國經(jīng)濟(jì)增長的熱力開始減退，呈現(xiàn)出更具持久性的溫和態(tài)勢(shì)。 

　　近來，銅、鎳、鋅、鉛以及其他原材料的價(jià)格開始下跌，這顯示出對(duì)沖基金、商品交易咨詢公司（CTA）及商品交易行業(yè)其他機(jī)構(gòu)的一種越來越強(qiáng)烈的悲觀情緒，他們預(yù)計(jì)，中國對(duì)原材料商品的需求將保持在目前水平上。 

　　價(jià)格下跌究竟是表明這波劇烈的牛市行情已告結(jié)束，還是意味著市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的一輪正常市場(chǎng)狀況下的獲利回吐行情終于到來，這一點(diǎn)還有待觀察。 

　　周四公布的*新數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)已從白熱化轉(zhuǎn)向適度強(qiáng)勁。中國政府公布，9月份進(jìn)口額較上年同期增長22％，這個(gè)數(shù)字低于33％的預(yù)期增幅，這反映出中國市場(chǎng)對(duì)石油、鋼鐵和其他原材料的需求已有所降溫。中國較早前還公布說，8月份的貸款和貨幣供應(yīng)增幅與一年前相比均大幅下降。 

　　美國通用汽車（GeneralMo－torsCorp.）周四公布了三季度業(yè)績，其中每股收益遠(yuǎn)低于華爾街預(yù)期。該公司在分析原因時(shí)指出，中國市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長放緩是其中因素之一。 

　　國際銅資源研究組織TheInternationalCopperStudyGroup周二發(fā)表的研究報(bào)告說，7月份，中國的銅消耗量減少了21％。本周還有一則消息將對(duì)金屬市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響：澳大利亞礦業(yè)公司BHPBillitonLtd.警告說，明年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)供大于求的局面。 

　　市場(chǎng)對(duì)中國需求放緩的擔(dān)憂導(dǎo)致銅期貨價(jià)格大幅滑落，周三，銅期貨在幾天前達(dá)到15年高點(diǎn)后單日下挫11％，達(dá)到14年來*大跌幅。鎳、鋅、鋁等其他所謂賤金屬的價(jià)格也紛紛下挫。鎳期貨周三下跌17％，鋅期貨跌7％。周四，紐約商品交易所銅期貨價(jià)格下跌1.5％，鎳期貨跌1.4％，鋅期貨跌5.3％，但錫期貨企穩(wěn)，漲3.3％。 

　　與此同時(shí)，鋼鐵、采礦等一度從中國經(jīng)濟(jì)增長中受益的公司的股價(jià)也紛紛走低。美國鋼鐵巨頭U.S.SteelCorp.去年一度擺脫3年來的疲態(tài)，股價(jià)暴漲70％，令現(xiàn)有市值達(dá)40億美元。但該股在10月6日觸及52周高點(diǎn)后已回落15％。AKSteelHoldingCorp.同期下跌14％。 

　　對(duì)中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂也影響了美國股市的整體走勢(shì)。由于部分交易員表示中國經(jīng)濟(jì)放緩將拖累美國公司的利潤增長，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)上周跌160.75點(diǎn)，跌幅1.6％。 

　　中國經(jīng)濟(jì)備受關(guān)注的原因在于：中國的經(jīng)濟(jì)增長主要依賴工業(yè)，以擴(kuò)大制造業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施的投入拉動(dòng)增長，嚴(yán)重依賴能源及各類工業(yè)金屬。相反，美國和西歐的增長則主要源于服務(wù)業(yè)，通常對(duì)能源和金屬的依賴較低。摩根大通（J.P.MorganChase）的數(shù)據(jù)顯示，2003年，中國在全球鋼鐵需求增長中占據(jù)90％，在全球鐵礦石需求增長中占66％。與此同時(shí)，中國還消費(fèi)了全球20％的銅和19％的鋁。 

　　針對(duì)有關(guān)中國的種種憂慮，目前尚無確切跡象表明中國經(jīng)濟(jì)正在大幅放緩。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然堅(jiān)信，中國有能力避免經(jīng)濟(jì)急速滑坡，即所謂的“硬著陸”。 

　　周四，中國將2003年經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)由先前估計(jì)的9.1％向上修正為9.3％。有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂在去年就已經(jīng)悄然出現(xiàn)，而從以往經(jīng)驗(yàn)來看，中國領(lǐng)導(dǎo)人一直能夠成功地保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。當(dāng)然，考慮到中國對(duì)石油和其他資產(chǎn)資源的龐大需求，即便只是溫和放緩，依然會(huì)對(duì)很多原材料價(jià)格造成嚴(yán)重影響。 

　　摩根大通研究中國經(jīng)濟(jì)的首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄（FrankGong）表示，預(yù)計(jì)2004年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長8.6％。他預(yù)計(jì)2005年增速將略有放緩，為7.6％。他說，如果中國政府不能成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，全球原材料市場(chǎng)將受到沉重打擊。