根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)和海關(guān)統(tǒng)計(jì),05年行業(yè)收入同比增長(zhǎng)約7%,達(dá)到1,238億元,進(jìn)口30.6億美元,同比下降15.9%,出口29.4億美元,同比增長(zhǎng)58.8%。
05年工程機(jī)械表觀消費(fèi)額為1,248億元,同比減少4.4%,說(shuō)明宏觀調(diào)控后,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已對(duì)02-03年的超常增長(zhǎng)進(jìn)行了深幅調(diào)整。
目前政府的調(diào)控重點(diǎn)在于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的部分行業(yè)及房地產(chǎn)業(yè),根據(jù)05年社會(huì)固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成,我們認(rèn)為通過(guò)降低這些行業(yè)的投資增速將能基本實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。
從對(duì)工程機(jī)械需求具有先行指導(dǎo)意義的本年新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額增速看,繼04年底降至24.4%后,05年底回升至32.4%,預(yù)示著06年工程機(jī)械的外部市場(chǎng)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。
我們依然認(rèn)為工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)需求在05年已降至谷底,在固定資產(chǎn)投資增速維持較高水平的前提下,經(jīng)過(guò)對(duì)前期超常增長(zhǎng)的部分消化,國(guó)內(nèi)需求將觸底回升。
我們預(yù)計(jì)06年工程機(jī)械表觀消費(fèi)額增幅約為7%,假設(shè)出口增長(zhǎng)25%和進(jìn)口持平,行業(yè)收入將達(dá)到1,329億元,同比增長(zhǎng)12.4%。
穩(wěn)定增長(zhǎng)期有望持續(xù)3年
隨著固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源的多樣化,我們認(rèn)為政府越來(lái)越傾向于以市場(chǎng)手段來(lái)調(diào)控,以減少行政干預(yù)帶來(lái)的后遺癥。
根據(jù)國(guó)金證券宏觀分析師府春江的預(yù)測(cè),06-08年社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速將平滑下降,分別為22%、20%和16%,仍將保持較高水平。
05年底社會(huì)施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額仍保持29%的較高增速,達(dá)到17.8億元水平,也預(yù)示著未來(lái)固定資產(chǎn)投資增速將保持較高水平。
考慮到五年規(guī)劃的投資周期性及2008年的奧運(yùn)會(huì)和2010年的世博會(huì),我們判斷在“十一五”規(guī)劃的前3年,固定資產(chǎn)投資仍會(huì)保持較快增長(zhǎng),從而拉動(dòng)工程機(jī)械需求增長(zhǎng)。
隨著工程機(jī)械保有量的增長(zhǎng)和機(jī)械作業(yè)效率的提高,我們估計(jì)總體需求將保持平穩(wěn)增長(zhǎng),而小型工程機(jī)械占總需求量比重將逐漸上升。
由于行業(yè)發(fā)展平穩(wěn),內(nèi)業(yè)企業(yè)分化加劇,我們維持對(duì)行業(yè)的“持有”投資建議。